面板行业复苏正当时，TCL科技等面板龙头受益或将迎来估值修复

进入2023年,半导体显示面板行业的复苏信号愈加明显。

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近期研究机构CINNOResearch预测,1月各主要尺寸的LCDTV面板价格大概率维持12月相同水平,其中65”、75”有一定概率出现微涨。CINNOResearch认为,1月份春节期间尽管面板厂开工率下降,但终端厂相关备货已提前完成,并且部分旧型号需要去库存,因而综合判断各规格LCDTV面板价格将较大概率继续维持12月的价格水平。

关于面板价格的后续走势,市场普遍认为供需双方正在博弈阶段,但拐点信号愈发明显。TrendForce研究副总范博毓指出,面板报价正处于历史低点,如今2月(电视)面板厂商正进一步积极酝酿涨价。在供给侧保持稳定和克制的背景下,随着行业需求旺季到来,面板价格正不断积蓄上涨动能。

面板行业供需相向调整,产业链库存持续处于健康水平

回顾LCD面板产业的周期历史,随着全产业链去库存效果显著和需求逐步回归常态,面板行业会逐步从底部进入复苏阶段。

去年在LCD全行业业绩普亏的压力下,行业格局进一步优化,大陆面板厂商逐渐获得行业主导权。头部厂商依托产能优势,改变以往规模导向的运营模式,转变为市场价格导向的以销定产模式,提升了LCD面板价格逐步回归至盈利上方的可行性。

在严格控产之下,面板价格已持续性实现企稳并出现小幅反弹,在2022年10月、11月连续两个月出现回升后,12月保持稳定。以TV面板为例,根据Witsview数据,11月32/43/55/65吋LCD面板价格环比分别增长2/2/2/3美元,在12月价格环比持平。

库存周期是面板行业呈现周期性波动的核心观察指标,面板厂从2022年二季度持续通过弹性稼动控制产能,面板行业供需结构逐渐改善。根据群智咨询数据,面板厂库存水位由高位时的2.6周快速下降至2022年10月的1.8周健康水平,23年有望保持在1.5周之内。

供给方面韩企已基本出清,国内面板企业市场话语权不断增强,行业集中度向中国面板厂商靠拢。东海证券预计,接下来国产LCD产能占比超60%,而从产能规划看,至2025年,全球LCD面板几乎无新增产线。

大尺寸双龙头格局稳固,TCL科技有望受益 LCD 面板量价双升

在韩系厂商退出,中国台湾厂商转产以及行业整合背景之下,中国大陆面板龙头规模、成本、效率等优势进一步凸显。

国信证券看好TCL科技、京东方A等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利,凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。

TCL科技作为全球半导体显示龙头企业,旗下TCL华星通过集中建厂布局发挥聚合效应,以内生增长及外延式并赔构持续扩充产能,推进全尺寸战略布局。

回顾来看,TCL华星前期通过2条8.5代线建设,在TV面板领域站稳脚跟,随后通过2条11代线的投建及苏州三星t10产线的并购进一步扩张大尺寸产能,确立了全球大尺寸面板的领先地位。同时,华星中尺寸产能不断放量,逐渐从大尺寸龙头迈向全尺寸领先。2022上半年,中国大陆面板厂商以8400万片出货量以及67%的市占率称冠全球,其中TCL华星出货大于2000万片,全球市场龙头地位稳固。

随着行业供给格局日渐清晰,LCD即将进入稳定的收获期已是行业共识,在稳固的大背景下,TCL科技也在不断提升在价值链的地位与盈利能力,通过扩充自建模组产能、收购茂佳科技及三星模组厂,进一步增强行业地位和综合竞争力,与此同时TCL科技采取差异化竞争持续投入MiniLED、印刷OLED、QLED、MicroLED等领域,,抢占产业先机。

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